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金融:需要消化利率市场化冲击

2019-10-09 15:46:33来源:励志吧0次阅读

金融:需要消化利率市场化冲击 2012-06-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

M1反弹至 .5%,资金利率下降利率市场化开启,存款战争会更激烈降息刚刚开始,需要时间消化利率市场化冲击报告摘要:

M1回升到 .5%。5月末,广义货币(M2)余额90.00万亿元,同比增长1 .2%,比上月末高0.4个百分点;狭义货币(M1)余额27.86万亿元,同比增长 .5%,比上月末高0.4个百分点;流通中货币(M0)余额4.90万亿元,同比增长10.0%,比上月末低0.4个百分点。当月净回笼现金1160亿元。5月数据比4月更好在我们预期之中,因为 月数据是季度数据,银行有冲规模的动力,4月份自然要回调一些,5月份数据转好也在情理之中。M1到 .5%,虽有好转,但仍在低位,表明需求还不是很旺盛。观察需求变化显得更为重要。

存款增加1.22万亿元。5月末,本外币存款余额87.84万亿元,同比增长12.2%。人民币存款余额85.45万亿元,同比增长11.4%,与上月末持平,比上年同期低5.7个百分点。当月人民币存款增加1.22万亿元,同比多增114 亿元。

银行间利率下降。银行间利率在5月再次下降,6月7日宣布降息后,珠三角利率下降了10个BP至 .90%,银行间资金面是宽松的。同时由于需求不旺盛,新增信贷减少反而增加了银行间流动性,银行间利率下行。利率在5月-6月下降,对实体经济和资本市场都有好处。

投资建议。7日晚间央行宣布降息,预示着政府刺激经济的决心,未来的政策取向已很明显,对资本市场无疑是有利的。但本次降息开启了利率市场化进程,严重打击了市场对银行板块的信心,我们预计降息刚刚开始,银行业对于存款争夺又加入了成本的因素,所以行业净息差收窄亦是必然。虽然降息周期已经启动,但银行属于后涨的品种,现在还不是买入时点。我们对行业的观点依然比较谨慎,跑赢大盘的概率较低。我们认为行业需要消化利率市场化的不利因素,本月无股票推荐。

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